Привилегированные акции (и обыкновенные): что это такое, в чем разница (отличия)

Какие ценные бумаги покупать?

Если ваша цель – быстро «отыграть» тренды на рост стоимости активов конкретной компании, обратите внимание на обыкновенные акции. Их просто купить, просто продать и стоят они дешевле, чем бумаги с привилегиями

Они давно стали источником заработка и главным инструментом биржевых игроков, и если вы достаточно разбираетесь в механизме работы рынка ценных бумаг, прибыль можно извлечь достаточно быстро.

Если вам нужен стабильный доход и выгодное вложение средств, то разумным выбором станут привилегированные акции перспективных организаций. Это может быть IT-компания, фирма, занимающаяся альтернативной энергетикой и любой другой бизнес, обещающий в ближайшие годы показать хороший рост. Выбор конкретного типа активов зависит от рыночной ситуации, рисков и других факторов. Но самый удобный вариант – конвертируемые акции. Выше мы немного коснулись вопроса о том, как их использовать.

Особенности российских префов

В России большинство префов торгуются дешевле обычных акций. Среди причин можно выделить следующее:

• Высокие торговые обороты. По АО они обычно выше, чем по АП. Фактор ликвидности – важная причина более скромной стоимости префов. Согласно законодательству, их количество не может быть больше 25% от всех акций.
• Плата за возможность контролировать деятельность компании. Высокий спрос на АО связан с тем, что их наличие может требоваться для обеспечения права голоса. Отсюда более высокая цена на обычные акции. Даже крупные миноритарии порой вынуждены прибегать к их покупке.
• Доступность для иностранцев. Зарубежным инвесторам скупать наши префы сложно, поскольку они не продаются на биржах Лондона и Нью-Йорка. Раньше АП крайне редко входили в иностранные инвестфонды или структурные продукты. Только в последние годы ситуация стала меняться, в результате чего разброс цен сократился примерно до 10-20%.

Особенности привилегированных акций

Привилегированные акции могут иметь ряд преимуществ для инвестора, если сравнивать их с обычными ценными бумагами. О каких возможных преференциях для держателя может идти речь?

Во-первых, практически всегда владельцу привилегированных акций гарантируется некий доход.

Во-вторых, денежные средства на выплату дивидендов выделяются держателям таких ценных бумаг в первоочередном порядке (это особенно важно в тех случаях, когда, например, компания ликвидируется, а обязательства остаются). В-третьих, дивиденды по акциям, о которых идет речь, как правило, фиксируются в общем объеме чистой прибыли

Вместе с тем ценные бумаги привилегированного типа, как правило, не позволяют владельцу участвовать в управлении компанией, «голосовать» за какие-либо решения. Еще один нюанс — акции данного типа, как правило, обладают меньшим потенциалом в аспекте роста цены.Вместе с тем держатель таких акций де-юре — совладелец фирмы. Несмотря на то что держатель таких ценных бумаг не имеет права голоса, он может участвовать в собраниях акционеров, претендовать на долю имущества при ликвидации организации

В-третьих, дивиденды по акциям, о которых идет речь, как правило, фиксируются в общем объеме чистой прибыли. Вместе с тем ценные бумаги привилегированного типа, как правило, не позволяют владельцу участвовать в управлении компанией, «голосовать» за какие-либо решения. Еще один нюанс — акции данного типа, как правило, обладают меньшим потенциалом в аспекте роста цены.Вместе с тем держатель таких акций де-юре — совладелец фирмы. Несмотря на то что держатель таких ценных бумаг не имеет права голоса, он может участвовать в собраниях акционеров, претендовать на долю имущества при ликвидации организации.

Стоимость

Различают несколько видов стоимости:

• номинальная – это та стоимость, которая рассчитывается при формировании уставного капитала, т. е. отношение капитала к количеству выпущенных акций. Раньше она записывалась на лицевой стороне ценной бумаги, теперь заносится в реестр. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций на предприятии одинаковая;
• эмиссионная – это стоимость, по которой ценные бумаги выпускаются на фондовый рынок и приобретаются первыми акционерами. Она может быть равна или больше номинальной стоимости. В последнем случае образуется эмиссионный доход;
• рыночная – стоимость, которая формируется под действием спроса и предложения на рынке. Она в первую очередь интересует инвесторов, потому что именно по рыночной цене мы покупаем и продаем ценные бумаги. На фондовой бирже рыночная стоимость называется курсом или котировкой;
• балансовая – стоимость, которая рассчитывается как отношение чистых активов предприятия к количеству выпущенных акций.

Факторы, которые влияют на котировки:

• экономическая и финансовая политика государства;
• состояние экономики страны в целом и конкретной отрасли в частности;
• колебания курсов валют;
• международная и внутренняя конкуренция;
• факторы, которые не зависят от действий предприятия и правительства, например, санкции;
• уровень и темпы развития предприятия, например, разработка и выведение новых товаров, масштабная модернизация.

Большое влияние оказывают и субъективные факторы. Например, слухи о новом мировом кризисе или информация из достоверных источников по поводу прогнозов развития тех или иных предприятий. На снижение стоимости акций Боинга повлияла серия катастроф с самолетами этой компании.

Именно поэтому инвестиции в акции – это рискованная операция для непрофессионалов в инвестициях. Новички легко могут заработать много денег, но и легко все потерять. Исключение составляют так называемые инвестиционные биржевые фонды (ETF). В конце статьи я кратко рассмотрю, что это такое и почему для новичков это идеальный инструмент.

Привилегированные

Из названия понятно, что привилегированные акции обладают какими-то особыми свойствами. Они выражаются в том, что выплата дивидендов по ним приоритетная. Причем она может осуществляться даже в том случае, если чистая прибыль АО небольшая или её нет вовсе.

Правда, для таких выплат нужно соответствующее решение общего собрания акционеров и специально сформированный фонд. Это должно быть заложено заранее в уставе компании.

Кроме того, у привилегированных бумаг дивиденды являются фиксированными. Чаще всего это процент от номинальной стоимости акций. Он не может меняться, то есть на выплату дивидендов по таким акциям не влияет размер средств, выделенных из прибыли.

При её наличии сначала оплате подлежат дивиденды по привилегированным бумагам (в полном размере), а остальная часть распределяется на обыкновенные. Такие привлекательные особенности сопровождаются одним недостатком – отсутствием права голоса.

Привилегированная акция — тип

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала АО, принадлежащего фонду имущества, который получал их бесплатно.
 

Привилегированные акции типа А выпускаются в размере 25 % уставного капитала и предназначены для передачи тем работникам предприятия, которые при акционировании предприятия получили соответствующие льготы по первому варианту. Владельцы указанных акций имет ют право на получение ежегодных фиксированных дивидендов с выплатой не позднее 1 мая. Сумма, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям типа А, устанавливается в размере 10 % чистой прибыли общества по итогам финансового года.
 

Привилегированные акции типа Б могут приобретать право голоса, Однако общее число обыкновенных акций и привилегированных акций типа Б, становящихся голосующими, тех, которыми владеет фонд имуг щества, должно составлять не более 20 % общей численности голосут ющих акций этого акционерного общества.
 

Привилегированные акции типа Б автоматически конвертируются в обыкновенные акции ( соотношение при конвертации: одна привилегированная акция обменивается на одну обыкновенную) в момент продажи акций фондом имущества в ходе приватизации.
 

Привилегированные акции типа А выпускаются только в случае выбора трудовым коллективом варианта 1 предоставления льгот и в пределах 25 % уставного капитала для последующей бесплатной передачи работникам.
 

Привилегированные акции типа Б выпускаются в счет доли уставного капитала, держателем которого является фонд имущества.
 

Привилегированные акции типа А выпускаются только в случае выбора трудовым коллективом варианта 1 предоставления льгот и в пределах 25 % уставного капитала для последующей бесплатной передачи работникам. Владельцы акции типа А не имеют право голоса на собрании акционеров, за исключением случая, когда принятие изменений или дополнений устава акционерного общества затрагивает их права и интересы. Тогда решение должно быть одобрено владельцами двух третей привилегированных акций типа А. Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по акции типа А, устанавливается в размере 10 % чистой прибыли акционерного общества по итогам последнего финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25 % уставного капитала. При этом если сумма дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям типа А и Б, будет меньше суммы дивидендов по обыкновенным акциям, то она увеличивается до этой суммы.
 

Схема выпуска отзывных ( возвратных привилегированных акций.

Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ, они предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10 % чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи.
 

Схема выпуска отзывных ( возвратных привилегированных акций.

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, т.е. владельцем таких акций становился фонд имущества, который получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по таким акциям не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала.
 

Держателем привилегированных акций типа Б является исключительно фонд имущества. Привилегированные акции типа Б автоматически конвертируются в обыкновенные акции ( при этом одна привилегированная акция обменивается на одну обыкновенную) в момент продажи фондом имущества в порядке приватизации.
 

Держателем привилегированных акций типа Б, выпущенных при учреждении акционерного общества в порядке приватизации государственного или муниципального предприятия, выступает соответствующий фонд имущества.
 

Схема выпуска отзывных ( возвратных привилегированных акций.

Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.
 

Виды префов и права их владельцев

Классификация префов:

1. Кумулятивные – невыплаченные дивиденды переносятся и накапливаются в следующем расчетном периоде. Некумулятивные не дают такой возможности.
2. Конвертируемые – можно обменять на обыкновенные или другие типы привилегированных бумаг. Неконвертируемые обменивать нельзя.
3. По способу начисления дивидендов: фиксированные выплаты, плавающий, корректируемый дивиденд, с правом на дополнительный доход.

Права акционеров, владеющих привилегированными акциями компании, регулируются Законом “Об акционерных обществах” (статья 32):

1. Владельцы имеют преимущественное право на получение дивидендов. Конкретные условия прописаны в дивидендной политике эмитента. Есть примеры, когда компания платит по префам, но не платит по обыкновенным бумагам: Саратовский НПЗ, Лензолото, Мечел и др.
2. Фиксированная сумма выплат. В дивидендной политике устанавливается обязательный размер дивидендов: в твердой денежной сумме, в % от номинала или чистой прибыли. Например, Сбербанк гарантирует выплатить акционеру не менее 15 % от номинальной стоимости бумаги, Башнефть – не менее 10 %, Селигдар – 2,25 руб. на одну акцию.
3. Первоочередное право перед владельцами обыкновенных бумаг при разделе имущества в случае банкротства компании.
4. Ограничено участие акционера в решении вопросов на общем собрании. Голосование возможно только в случаях ликвидации, слияния общества, решения вопросов, затрагивающих права акционеров. Право голосования по всей повестке заседания общего собрания владельцы префов получат, когда вынесено решение о невыплате дивидендов по итогам года.

Свойства префов

Компании выпускают привилегированные акции, чтобы получить инвестиции для развития. Целиком полагаться на банки в этом вопросе невозможно. АП часто сравнивают с облигациями, но привилегированные акции от них серьезно отличаются. В частности, в случае банкротства вернуть деньги, вложенные в префы, через суд не получится.

В отличие от обычных акций, по префам выплачивают фиксированные дивиденды. При этом типы выплат могут быть разными: плавающими, корректируемыми и расчетными. Заработать на АП в отчетном периоде получается не всегда. Это зависит от наличия и размера прибыли, условий выпуска акций, решения совета директоров и других факторов. Однако когда есть что делить, прибыль в первую очередь идет держателям префов, а потом уже – обычным акционерам.

Отличия привилегированных акций от обычных

Итак, чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных?

1. Преимущества при выплате дохода. Владельцы префов имеют первоочередное право на получение дивидендов, независимо от того, какой финансовый результат был получен по итогам деятельности компании за год.
2. Участие в управлении. Держатели привилегированных акций лишены права голосовать и не могут влиять на решения учредителей и акционеров. Однако здесь существуют некоторые исключения.

• Если в уставе компании содержится условие, предусматривающее соотношение голосов владельцев простых и привилегированных акций, то держатели префакций имеют право голоса. Например, если такое соотношение 1/3, то владелец одной привилегированной акции имеет три голоса.
• Существуют также особые случаи, в которых владельцы привилегированных акций имеют право принимать решения:

• ликвидация или любая из форм реорганизации компании;
• уменьшение размера гарантированных дивидендов.

Получение доли при ликвидации АО. Если компания проводит процедуру ликвидации, владелец префа имеет право на получение доли имущества. Размер этой доли устанавливается решением собрания акционеров

Важно отметить, что распределение долей осуществляется после удовлетворения требований кредиторов.

Для префов устанавливается ликвидационная стоимость, порядок расчета которой определяется уставом. Это может быть процент от номинала или фиксированная сумма.

Чем привилегированные акции отличаются от облигаций

И по привилегированным бумагам, и по облигациям гарантированно выплачивается фиксированный процент

Однако важно понимать, что преф, как и любая другая акция, это свидетельство о собственности, в то время как облигация — документ о займе. То есть держатель первой, по сути приобретает долю в акционерном обществе, а владелец второй просто выдает компании кредит

Отсюда вытекает несколько значимых различий:

1. Право участия в судьбе организации

Несмотря на то что по закону держатели префов не имеют права голосовать на собраниях акционеров, они всё-таки могут участвовать в решении особо важных вопросов общества. Владельцы облигаций этого права лишены полностью, так как они — всего лишь кредиторы компании. По аналогии банковский вкладчик не имеет возможности влиять на судьбу кредитной организации.

Владельцы привилегированных акций имеют право участвовать в судьбе компании

1. Уровень риска

Наиболее рисковыми бумагами являются обычные акции, за ними следуют префы, а облигации предполагают самый высокий уровень надежности. Это означает, что при банкротстве владельцу облигации долг выплатят гарантированно и в первую очередь. А вот акционер, может на что-то рассчитывать, только если останутся средства.

1. Сроки выплат

Для любой ссуды устанавливается срок, в течение которого заемщик обязуется выплатить долг кредитору. Следовательно, облигация как свидетельство о займе является срочной бумагой и выпускается на определенный период. Что касается акций, у компании-эмитента нет обязательств по их выкупу. Пока владелец акции является таковым, он продолжает получать от общества дивиденды, т.е. эти бумаги являются бессрочными.

1. Доходность

Размер дивидендов от акций (тем более привилегированных) всегда больше, чем проценты по облигациям. И всё-таки прибыль от облигаций отличается более высокой степенью надежности, так как проценты по ним будут выплачены вне зависимости от того, как обстоят финансовые дела в компании на текущий момент. Можно сказать, что это право действует и для префов. Однако, как уже говорилось ранее, бывают случаи, когда выплаты по ним временно не производятся по причине недостатка средств в компании.

Облигации приносят небольшой, но стабильный доход и поэтому являются более подходящим инструментом для начинающих инвесторов. Опытные участники фондовой биржи могут грамотно оценить уровень риска и вложить средства в привилегированные акции, обеспечив себе высокую прибыль с инвестиций.

В тему

️  Coca-Cola история цены на акции и доходности
️  Акции Газпрома — что в них особенного?!
️  Российские голубые фишки
️  Преимущества ETF-ов над акциями
️  Сальдирование убытков по ценным бумагам — способ сэкономить на налогах
️  Моя инвестиционная стратегия! Или как я зарабатываю более 10% в долл. в год.

Список всех подкастов здесь.
Спасибо, что смотрите, читаете и слушаете MoneyPapa!

  Если Вы прочитали для себя что-то полезное, то, пожалуйста, поддержите проект MoneyPapa и сделайте следующее:

   подпишитесь на мои новости здесь
   подпишитесь на меня на ютубе, в инстаграм, в телеграм и в фейсбуке
   и лайк, подписка, комментарий!

Так я буду знать, что Вам нравится то, что я делаю и я буду создавать полезные материалы ещё! Заранее большое спасибо!

***

 А я желаю Вам благополучия в финансах, в семье и по жизни!
С Вами был Тимур Мазаев, он же MoneyPapa

ADD_THIS_TEXT

Расширение VKlife Offline

Спекуляция и инвестирование в акции для обычных людей

Купить акции в наше время может даже студент, так как много акций стоят дешево, до 2-5 долларов США за долю и много фондовых брокеров, как, например, RoboForex, предлагают сделать это онлайн всего за пару кликов мышкой. При IPO (сбор инвестиций и вывод на биржу), допускается стартовая цена долей в районе как раз 2-5 долларов, хотя это не всегда так. В случае необходимости, можно вложить даже небольшие средства в формирующийся эмитент и получать дивиденды в будущем.

Для среднестатистического человека, нет возможности спекулировать на бирже, если нет базовых навыков торговли и достаточно крупной суммы денег, хотя минимальный депозит сильно колеблется. Не стоит отчаиваться! Те компании, акции которых, может именно вы и купите, через несколько лет могут запросто подорожать в 3-4 раза, что видно из статистики новых компаний. Фактически, это та же спекуляция, да еще и не требующая затрат по времени.

Если говорить именно о спекуляции существующими акциями, то на многих биржах минимальная сделка – 100 акций, а средняя цена ликвидных акций около 20-30 долларов (1000 – 1500р). В этом случае придется либо долгое время копить средства или показать свои навыки в какой-то проп-трейдинговой компании, в которой могут дать за стабильную доходность до 50 000 долларов на депозит под доверительное управление.

Регламент выплаты дивидендов по льготным бумагам

Чаще всего дивиденды выплачивают по итогам года или шести месяцев после сдачи отчетности. Существуют компании, перечисляющие платежи ежеквартально или ежемесячно. Такой способ применяется редко, в основном у иностранных фирм.

После публикации даты закрытия реестра акционеров, получающих дивиденды, на бирже начинается активная торговля. Чтобы успеть попасть в этот список, нужно купить акции за два дня до его закрытия. После чего в течение месяца получить от компании свой процент прибыли.

Суммы поступают на счет, открытый через доверенного брокера на бирже, перечисляются на банковский депозит или выплачиваются из кассы предприятия. Условия оговариваются в заключенном контракте.

История

Привилегированные

Префы могут иметь характеристики как капитала,так и долга,и обычно привлекательны для инвесторов,у которых существуют разные интересы в отношении гарантий. Они имеют приоритет над активами и доходами компании. Префы «старше» обыкновенных акций,но младше облигаций с точки зрения требований к активам.

Держатели привилегированных активов не имеют права голоса. Однако они имеют право голосовать по вопросам,которые напрямую затрагивают их права,например,решение о ликвидации компании или в случае уменьшения капитала. Кроме того,акционеры привилегированных акций могут иметь законные полномочия требовать выплаты,если дивиденды остаются невыплаченными в течение не более 12 месяцев с даты выплаты прибыли.

Нюансы

Инвесторы — держатели префов пользуются приоритетом при выплате дивидендов. Они обещают акционерам фиксированные дивиденды как во время работы бизнеса,так и в случае ликвидации компании в будущем. Однако они не выплачиваются первыми,так как компании необходимо погасить обязательства. Но расплачиваются по ним раньше обычных акционеров.

Ликвидация компании

В случае ликвидации компании держатели привилегированных акций имеют право на получение выплаты капитала после выплаты требований кредиторов компании в момент ликвидации. Держатели префов имеют преимущественные права на получение дивидендов и выплаты капитала по сравнению с другими акционерами.

Иногда некоторые компании могут выпустить выкупаемые привилегированные акции при условии выплаты суммы акционерного капитала держателям этой категории акций по истечении установленного срока или даже раньше. Погашение должно происходить из прибыли,которая в противном случае была бы доступна для распределения дивидендов,или из поступлений от новой эмиссии акций,предназначенных для погашения.

Префы как инвестиция для более гладкой кривой эквити

Поскольку привилегированные бумаги представляют собой нечто среднее между обыкновенными бумагами и корпоративными облигациями,их инвестиционные характеристики в чем-то напоминают обыкновенные,а в других отношениях — корпоративные облигации.

Как и обыкновенные,держателям привилегированных бумаг выплачиваются выплаты только после выплаты всем кредиторам(например,сотрудникам,имеющим задолженность по заработной плате,владельцам облигаций и банкам по овердрафтам).

Дивиденды фиксированные — аналогично корпоративной облигации.

Почему префы дешевле обычных акций

Посмотрим на рыночные цены ценных бумаг нескольких компаний, котирующихся на Московской бирже (информация на 9 июня 2020 г.).

Эмитент	Котировка, руб.
Префы	Обычка
Сбербанк	197,59	216,28
Башнефть	1 455,5	1 808
Сургутнефтегаз	34,2	40,21
Ростелеком	74,65	84
Татнефть	569,4	585,1

Во всех рассмотренных случаях стоимость привилегированной акции ниже стоимости обыкновенной. В практике американского фондового рынка картина прямо противоположная. Почему у нас именно так? Эксперты называют следующие причины:

1. Большое количество крупных инвесторов на фондовом рынке, которые и делают всю картину котировок. Частных инвесторов ничтожно мало, они никак не влияют на общий расклад. Крупные игроки стараются завладеть таким количеством обыкновенных бумаг, которое даст им возможность влиять на управление компанией. В результате рыночные котировки растут из-за повышенного спроса.
2. Спрос на префы ограничен. К ним нет доступа у иностранных инвесторов, потому что префы не торгуются на иностранных биржах.
3. Негативные истории в российской практике с ущемлением прав владельцев привилегированных акций, которые привели к недоверию со стороны инвесторов к этому виду ценных бумаг. В 2014 г. управляющая компания “Арсагера” обратилась в Верховный Суд РФ с открытым письмом, в котором подробно описала случаи нарушения.

Справедливости ради надо отметить, что дисконт между префами и обыкновенными бумагами стал значительно меньше, чем был еще несколько лет назад. Например, та же таблица с котировками, но по состоянию на 2013 год. Разница более существенная, чем в 2020 году.

Эмитент	Котировка, руб.
Префы	Обычка
Сбербанк	72,86	93,6
Башнефть	1 090	1 920
Сургутнефтегаз	21,44	25,4
Ростелеком	76,46	113,16
Татнефть	102,95	207,32

Виды привилегированных акций

Привилегированные акции делятся на классы с различным объемом прав.

Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах» выделяются в основном два основных типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям могут не выплачиваться в обычные отчетные периоды по решению общего собрания акционеров, если отсутствует прибыль или она без остатка направлена на развитие компании.

При этом сохраняется обязательство по выплате недополученных доходов.

Дивиденды накапливаются и выплачиваются, после стабилизации финансового положения акционерного общества.

То есть особенность кумулятивных привилегированных акций заключается в накоплении дивидендов. Владельцы кумулятивных привилегированных акций имеют право накопления невыплаченных дивидендов, начисления их и выплаты, в следующем за пропущенным периодом. В этом случае дивиденды не подлежат периодической выплате.

Держатель кумулятивной акции приобретает право голоса на собрании акционеров на тот период, во время которого он не получил дивиденды, и теряет его после выплаты дивидендов.

Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены владельцем акций в течение определенного периода на обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа.

При выпуске таких ценных бумаг определяются курс, пропорциональность и период обмена.

Существуют также следующие виды привилегированных акций:

• некумулятивные, за которыми невыплаченные дивиденды не присоединяются к дивидендам следующих лет;

• неконвертированые, которые не могут изменять свой статус;

• с долей участия, которые дают право держателям этих акций на получение дополнительных дивидендов сверх предусмотренных дивидендов.

Применение

Привилегированные акции предлагают компании альтернативную форму финансирования — например, через финансирование за счет пенсий ; в некоторых случаях компания может отложить выплату дивидендов из-за просроченной задолженности с небольшим штрафом или риском для своего кредитного рейтинга, однако такие действия могут оказать негативное влияние на выполнение компанией условий своего финансового контракта. При традиционном долге требуются платежи; пропущенный платеж приведет к дефолту компании.

Иногда компании используют привилегированные акции как средство предотвращения враждебных поглощений , создавая привилегированные акции с помощью отравляющей таблетки (или функций принудительного обмена или конвертации), которые осуществляются при смене контроля. Некоторые корпорации содержат положения в своих уставах, разрешающих выпуск привилегированных акций, сроки и условия которых могут быть определены советом директоров при выпуске. Эти «пустые чеки» часто используются в качестве защиты от захвата; им может быть назначена очень высокая ликвидационная стоимость (которая должна быть погашена в случае смены контроля), или они могут обладать большими полномочиями суперголосования.

Когда корпорация становится банкротом, может быть достаточно денег для выплаты держателям привилегированных выпусков, известных как « старшие », но не достаточно денег для « младших » выпусков. Таким образом, при первом выпуске привилегированных акций их регулирующий документ может содержать защитные положения, предотвращающие выпуск новых привилегированных акций с преимущественным правом требования. Отдельные серии привилегированных акций могут иметь старший, на равном-равноценную (равно), или младшие отношения с другими серией , выпущенной той же корпорацией.

Суть

Если говорить простыми словами, привилегированные акции являются финансовым инструментом смешанного типа с чертами обыкновенных бумаг и облигаций (долговых обязательств). Главное их отличие от обычных акций – дивиденды, которые гарантирует компания-эмитент. Привилегии этих бумаг заключены в возможности влиять на жизнь предприятия в важные моменты, в том числе при реорганизации, слиянии или ликвидации.

Компании выпускают префы для привлечения в бизнес оборотных средств, пополняющих уставный фонд акционерного общества. Кроме этого, компания может выпустить такие ценные бумаги, если намеревается достигнуть равновесия между собственным и внешним капиталом, не наращивая количество акционеров с правом участия в управлении.

При ликвидации или разорении компании-эмитента привилегированных акций, владельцы таких ценных бумаг имеют первоочередное право получить компенсацию убытков частью собственности предприятия. Согласно российскому законодательству, номинальная стоимость всех выпущенных привилегированных акций не должна превышать 25% от капитала АО.